テスラ株：中国の混乱と地政学的脅威が見通しを暗くする（TSLA）

Jul 13, 2023

スペンサー・プラット/ゲッティイメージズニュース

テスラ (NASDAQ:TSLA) の株価は、同社が 1 か月前に第 2 四半期決算を発表して以来、着実に下落しています。 現在、株価はわずかに回復しているものの、同社は今後数週間でさらなる株価上昇が妨げられる可能性があるいくつかの逆風に直面している。 テスラはまずまずの業績を報告し、長期目標達成に向けて増産を続けているが、中国で進行中の価格競争と米中関係の悪化により、近い将来同社の成長ストーリーが損なわれる可能性がある。 投資家が同社株をどうするかを決定している中、この記事は、テスラが地政学的リスクを軽減するためにサプライチェーンの多様化を図る中で、すでに直面している大きな課題に焦点を当てている。

良いニュースから始めましょう。 第2四半期の最新の収益報告では、テスラが引き続き生産を拡大しており、第2四半期にはそれぞれ47万9,700台と46万6,140台の車両を生産・納入し、新記録を樹立したことが示された。 同時に、同期間の収益は前年比47.3%増の249億3000万ドルとなり、予想を2億ドル上回った。 また、同社は 6 月末時点で 231 億ドルの現金準備金を保有しており、これは主に第 2 四半期に生み出した 10 億ドルの FCF のおかげで前年比 22% 増加です。

もう 1 つの良いニュースは、テスラが Dojo という名前のスーパーコンピューターの生産を最近開始したため、次の四半期の自律開発でリードを拡大しようとしていることです。

さらに、同社はサプライチェーンを多様化することで地政学的リスクを積極的に軽減し始めている。 つい先月、テスラがインドで自動車の生産を開始する計画であるというニュースが流れ、8月初旬には同社がすでにインドでオフィススペースのリースを開始していると報じられた。 それに加えて今週初め、イーロン・マスク氏自身が来年インドへの旅行を計画していることを認めたが、これはテスラが世界で最も人口の多い国での事業展開を拡大することに本気で興味を持っていることを示している。

同時に、テスラが2025年までに年間100万台の生産能力を持つこれまで最大のギガファクトリーをメキシコに建設することを目指しているという兆候もある。今月初め、さまざまな人気メディアが、テスラがすでに従業員を雇用したと報じた。中国のサプライヤーがメキシコにEV部品工場を設立へ。

こうした多角化の取り組みはすべて、世界中で高まるEV需要に応えるだけでなく、米中対立が新たなより危険な段階に入った場合に備え、テスラの中国へのエクスポージャーを減らすことを目的としているのは確かだ。 しかし、こうした取り組みはまだテスラの問題を完全には解決していない。

いくつかの大きな逆風がテスラの強気の姿勢を弱め、短期から短期的に株価が再び上昇するのを妨げる可能性がある。 最初の逆風は、中国経済の比較的弱いパフォーマンスです。 中国がテスラにとって2番目に大きな市場であることを考慮すると、同国が経済が直面する構造的な問題により消費者信頼感が低下しデフレの瀬戸際にあるという事実が同社に悪影響を与える可能性が高い。

デフレと現在進行中の中国のEV戦争により、テスラのマージンストーリーはすでに変化している。 第2四半期におけるテスラのGAAP粗利益率は18.2％（前年同期は25％）で、予想の18.7％を下回りました。 同時に、営業利益率は9.6%となり、前四半期の11.4%から低下しました。 テスラが最近、中国で一部のモデルの価格を再び値下げしたことを考慮すると、今後数カ月で利益率がさらに縮小するリスクがある。

しかし興味深いのは、これらの削減にもかかわらず、同社の納入量が7月に記録的な低水準に落ち込んだことだ。 その一部は上海ギガファクトリーの設備再編によるものだが、同社が2023年の売上高成長目標を達成できない可能性がまだあるという兆候もある。